指数评估：A股回调，估值洼地浮现，哪些板块值得关注？

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2024年12月4日，A股三大指数集体收跌。上证指数下跌0.42%，收报3364.65点；深证成指下跌1.02%，收报10604.01点；创业板指下跌1.43%，收报2213.41点。市场成交量有所放大，但整体情绪偏谨慎。

从盘面上看，多数行业板块下跌，仅少数板块逆势上涨。具体来看，石油石化、煤炭、有色金属等周期性板块表现相对较好，而科技、医药、消费等板块则出现明显回调。

此次市场调整，一方面源于前期涨幅过大，获利盘了结压力显现；另一方面，也受到国际市场波动以及国内经济数据的影响。

近期公布的11月份制造业PMI数据略低于预期，显示经济复苏的动能有所放缓，加剧了市场对于未来经济增长的担忧。此外，中美贸易摩擦等外部因素也对市场情绪造成一定扰动。

然而，在指数回调的同时，部分指数的估值优势也逐渐显现。尤其是在经历了较长时间的调整后，一些传统行业指数的估值已回落至历史较低水平，具备一定的投资价值。

如上图所示，中证规模指数中，沪深300、中证500、中证800等指数的估值水平均处于历史中位数以下。特别是中证500指数，其7年平均PE为23.86，暗示着其中部分中小市值公司的估值已经具备一定的吸引力。

从指数估值来看，上证50、沪深300等大盘蓝筹指数的PE和PB分位数均处于中等水平，显示估值相对合理。而一些代表中小市值公司的指数，如中证500、中证1000等，其估值水平则更具吸引力。

例如，中证500的PE分位数为54.28%，PB分位数为28.1%，均低于历史中位数。这表明，在市场调整的过程中，一些被低估的优质中小市值公司正在浮现。

此外，值得关注的是，部分行业指数的估值也出现明显分化。例如，金融、能源等周期性行业的估值普遍较低，而医药、消费等行业的估值则相对较高。这种分化反映了市场对于不同行业未来发展前景的预期差异。

从指数近期涨跌幅来看，大部分指数近10日和当月涨跌幅均为负值，显示市场短期内面临一定的调整压力。

然而，从今年以来的涨跌幅来看，A股市场整体表现依然较为强劲，部分指数涨幅超过10%。这表明，尽管短期内市场存在波动，但长期来看，A股市场的投资价值依然存在。

通过结合价值估值、技术方向和线性回归评分进行综合分析，可以帮助投资者更好地识别市场中的投资机会。例如，从中证红利、50AH优选等指数的评分较高可以看出，价值投资策略在当前市场环境下可能更具优势。

同时，一些科技主题指数，如恒生科技、HKC互联网等，也获得较高的评分，表明科技板块依然具有一定的投资潜力。

综合来看，当前A股市场处于震荡调整阶段，市场情绪较为谨慎。然而，在指数回调的同时，部分指数的估值优势也逐渐显现，为长期投资者提供了布局良机。

未来，A股市场 likely 将呈现结构性行情，投资者应密切关注政策动向、行业发展趋势以及上市公司业绩等因素，精选优质标的进行投资。建议投资者保持理性，避免追涨杀跌，把握市场调整带来的投资机会。

余汉波